장도

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[펌] (200901)참을 수 없게 완만한 애매모호함

각설하고 오늘도 바로 들어갑니다. 주말 에세이에서 이번 잭슨홀에서의 변화가… 생각보다는 아주 아주 제한적인 변화라는 말씀을 드렸던 바 있습니다. 그리고 그 이유로… 2% 물가 목표제라는 것이 갖고 있는 아주 아주 애매모호한 그 느낌… 이걸 들 수 있다고 했었죠. 여기에 대해 연준의 실세라고도 하죠. 클라리다 부의장이 어제 코멘트한 것을 잠시 읽어보시죠. “그(클라리다 부의장)는 다만 연준 위원들이 평균물가목표제에서 기술적인 규칙을 정하는 데는 회의적이었으며 새로운 정책 틀에서는 유연성이 중요한 특징이라고 강조했다. 그는 또 "마이너스 금리는 미국에서 매력적이지 않은 정책 옵션"이라며 인플레이션을 촉진하기 위한 마이너스 금리를 옹호하지 않았다. 그는 "수익률 곡선 제어의 이점은 대단치 않을 수 있고 복잡하..

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[펌](200830)잭슨홀, 그 역사적 변화(?) 2부

네.. 이제 2부를 시작해보죠. 1부를 읽지 않으신 분들은 2부부터 읽으심 정말 하나도 이해가 되지 않으실 겁니다. 간단하게.. 1부에서 말씀드린 핵심… 잭슨홀 연설에서 파월 의장이 한 얘기는 3가지인데요… 요거죠… 첫째… 고용에서의 편차(deviation)가 아닌 부족(shortfall)에 집중하겠다는 얘기 둘째.. 인플레이션이 지속해서 2%를 하회하는 기간 이후에는 물가가 일정 기간(some time) 동안 2%를 완만하게(moderately) 상회하는 것을 목표로 한다는 얘기.. 하나가 더 있는데요… 1부에서는 두가지에 대해서 상세하게 말씀드렸습니다. 그리고 이제 세번째로 들어갑니다. 셋째.. 이런 모든 정책은 금융 시스템 안정(financial system stability)에 기반해서 진행되어 ..

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[펌](200829)잭슨홀, 그 역사적 변화??

주말 에세이가 매우 긴 관계로… 2부작으로 나눠서 올릴 예정입니다. 우선 1부입니다. 잭슨홀에서의 역사적인 통화 정책 변환… 시장은 평균 물가 목표제(Average Inflation Target)에 대해 그런 평가를 내고 있습니다. 평균 물가 목표제라는 것에 대해서… 설명은 이렇게 되곤 하죠. 기존에 Fed는 물가가 오르는 기미가 보이면 바로 금리를 인상해서 물가 상승을 억제했었음.. 그리고 그 물가 목표치를 2%로 세팅해서… 2% 위로 물가가 올라갈 것 같은 느낌이 날 때 그 액션을 했었음. 그런데... 평균 물가 목표제를 도입하게 되면 과거 물가가 상당 기간 오르지 못했던 기간을 감안해서… 물가가 일정 수준 오버슈팅을 해도 금리를 인상하지 않는 거임.. 이렇게 말합니다. 물가 목표가 2% 물가가 오르..

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[펌] 2% 이상 인플레 용인한 파월 의장 연설 완전정복 [김영필의 3분 월스트리트]

◇파월 의장 연설 주요 내용 ① 2% 이상 인플레이션 나타나도 금리 인상 없다 -2022년에 2%를 넘을 것으로 보나, 평균인플레목표제이기 때문에 그 이후에 올릴듯 ② 장기 저금리 간다(증시엔 호재) -최소 5년은 금리인상 없다.

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[펌] (200827)미리 여는 파티

#3줄요약 잭슨홀에서 평균인플레목표제를 도입할 듯 평균인플레목표제는 저금리장기화를 용인 시장은 미리 파티중 #내생각 해외투자자입장에서 보면 미국이 파티를 해도 그게 통화정책기반이기 때문에 약달러로 가면 투자수익이 잘 나올까 싶다. 전일 뉴욕 증시… 주식 시장은 연일 강세를 이어가고 있네요. 나스닥 100지수는 12000고지를 눈 앞에 두고 있습니다. 전일 상승세 역시 FAANG이 주도를 했는데요… 승자 독식이라고 할 정도로 이들의 상승세가 정말 무섭습니다. 달러가 강세이건 약세이건… 금리가 오르건 내리건… 코로나가 확산되건 안되건… 기승전 FANNG이 되니.. 대단한 것 같습니다. 예전에 금 값이 천정부지로 오를 때 그런 얘기가 있었죠. 금은 인플레와 디플레에 모두 강하다구요… 금은 인플레이션 장세에서 ..

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[펌](200826)미리 받은 잭슨홀 선물(?)

전일도 나스닥 지수를 중심으로 한 뉴욕 증시가 사상 최고치 행진을 이어갔습니다. 일단 닥치고 상승을 외치는 모습.. 너무나 뚜렷이 보이구요… 00년의 나스닥 시장 상승할 때, 07년 하반기에 중국 주식 시장이 상승할 때.. 11년에 차화정이 밀려올라갈 때.. 15년에 중국 주식과 화장품 주가가 오를 때… 17년 말 비트코인 오를 때처럼.. 정말 끊이지 않는 상승을 보는 듯 합니다. 정말 가공할 강세장이구요… Fed가 뿌리는 유동성 뿐 아니라… 기존에 하도 많이 뿌려줘서… 소중하게 담고 있던 유동성… 그리고 대출을 받아서 지를 수 있는 유동성까지 어우러져서 주식 시장에 한풀이를 하고 있는 듯 합니다. 이런 장에서 시장은 낙관론에 주목을 하죠. 어제 장을 밀어올린 요인을 뉴스를 통해 보니까.. 미중 무역 합..