장도

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[펌] (200726)달러와 경기 부양의 모순

지난 주에는 그렇게폭우가 쏟아지더니 오늘은 정말 날씨가 맑네요. 하늘 자체가 정말 청명해보이는 것이 마치 가을 날씨 같은느낌입니다. 그래서… 과감하게 나가서 한시간 정도 산책을했더니.. 아놔.. 역시 덥네요… 그래도 아이스 커피 한잔 들고서 그늘진 길을 걸으니 어느 정도 힐링이 되는 느낌입니다. 이번 주말 덥더라도 간단히 바람 한 번 쬐어보면 어떠실까 제안드려 봅니다. 금융 시장 분위기가좀 묘하죠.. 일단 달러가 약세를 보이면서 엔화와 유로화가 상당한 강세 기조를 나타내고 있죠. 그런데.. 참 신기한 것이 달러가 이머징 통화 대비로는 강세를 보였던것이 지난 토요일 새벽의 금융 시장 모습이었답니다. 네.. 일방적인달러 약세가 아니라 엔화와 유로화같은 선진 통화 대비 약세라는 거죠… 달러엔 환율은 달러 당 ..

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[펌] (200724)실종된 아기되지 삼형제

전일 뉴욕 증시… 대형 기술주를 중심으로 하락세를 나타냈습니다. 소형주 지수인 러셀 2000이 아주 소폭 상승한 것을 제외하면 전반적인하락세를 그 동안 시장을 견인해왔었던 대형 기술주가 이끌었다고 할 수 있겠죠. 언론에 보도된 내용을 보면 고용 지표에 대한 실망감으로 주식 시장이 흔들렸다고 나오는데요… 바로 요겁니다. 기사 보시죠. “미주간 실업수당 청구, 16주만에 증가… 141만 6000건”(뉴시스, 20. 7.23) 미국은 주간 단위로 실업자들에게 실업 급여를 주고 있죠. 실업 수당을달라고 청구하는 건수가 늘어난다는 것은 그만큼 실업자가 많다는 의미입니다. 그 숫자가 16주 만에 다시금 증가세로 돌아섰다는 것이죠… 음.. 일단 직관적으로 이해가 됩니다. 생각보다 미국 경제 회복세가 빠르지는 못하네...

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[펌] (200719)부동산과 뱃살

중국 관련 큰 그림을 전해드리다보니 한 동안 시장 상황 캐치업을 많이 못한 듯 합니다. 그래도.. 중국 증시 떨림에 대해서는 간단히 코멘트를 드릴 필요가있을 듯 해서요… 지난 2015년의 트라우마를 시장은 갖고있죠. 2015년 6월 중순에 중국 증시 고점이 나왔는데요… 이미 2015년 4월말부터 중국 당국에서는 강력한 증시 버블에 대한 경고를 날리고 있었답니다. 그걸 살포시 무시하고 하늘로 주식 시장을 밀어올린 대가는 상당히 컸었죠… 네.. 중국당국은 당시에… 좀 더 강하게 시장의 과열을 잡을걸… 이라는후회를 했을 거구요… 시장 참여자들은 당시 중국 당국의 경고에 좀 더 주의를 기울일 걸… 이라는 생각을 했을 겁니다… 그럼 그런 학습 효과가 있다면… 만약 지금 상황에서 중국 당국의 경고 메시지가 나오게 ..

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[펌] (200714)4주 연속 대차대조표 축소한 Fed

지난 주말 에세이에서 중국에 대해서 길게 말씀을 드리느라 최근 동향을 전해드리지 못했네요… 우선 시장의 파티 속에서 무시하고 지나갈 수 있는 지표들에서 변화가 조금씩 나타나는 듯한 모습입니다. 우선 우리가 주목해볼 만한 뉴스는 이런 거겠죠… “The FED's Balance Sheet Is Slightly Below $7 TrillionWith Debt Yields Near Lows”(The Tradable, 20. 7. 11) Fed의 대차대조표가 계속해서 줄어들어서 7조 달러를 하회하고 있다는 얘기입니다. 실제 4주 연속으로 줄어들었구요.. 지난 주에는 줄어드는 속도가 보다 빨라지는모습을 보였죠. 세부 내역을 좀 주목해서 보실 필요가 있는데요… 해외통화 스왑 라인에서… 많이 줄어들었구요… 지난 해 9..

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[펌] (200712)중국의 꿈

오늘은 지난 주부터 이어온 중국 관련 에세이를 정리해볼까 합니다. 이런 질문들에 답을 하면서 이어왔죠. 1. 왜 트럼프는 지난 5월 13일 이후 Fed에게 마이너스 금리를 강요하지 않을까? 2. 왜 홍콩 달러는 절하가 아닌 절상 기조를 보이고 있을까? 3. 왜 중국은 금리를 내리는데 저렇게 신중할까… 저는 이 세 질문이 어쩌면 함께 맞물려있는 것이 아닌가.. 하는 생각을 해봅니다. 앞의 에세이를 읽으신 분들이라면 이 질문에대한 답을 떠올리실 수 있으실텐데요… (3)번 질문… 왜중국은 금리를 내리는데 저렇게 신중할까에 대한 설명을 이어가면서 정리에 들어가겠습니다. 가장 많이 나오는 답은 이거죠… 중국부동산 가격부터 자산가격 버블 징후가 강하게 나타나니.. 중국도 금리를 마구 내릴 수는 없다.. 라는 겁니다..

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[펌] 안 푸는 것일까.. 못 푸는 것일까?

#중국의 도약 신호? 각설하고 바로 본론 들어가겠습니다. 일단 금융 시장 상황을 간단히 말씀드리고 가죠. Fed는 3주 연속으로 대차대조표를 축소하고 있습니다. 통화 스왑 등을 통해 진행하는 자금 지원하고 레포 시장에서의 자금 주입을 꽤 빠른 속도로 줄이고 있는데요… 대차대조표가 줄어든다는 얘기는 Fed가 금융 시장으로의 자금 지원에 소극적이라는 의미가 되겠습니다. ‘뭐.. 시장 상황이 좋아졌으니… 줄여도 상관없쟎아…’ 라는 생각을 아마도… 시장 참여자들은 하고 있을 것이구요… 그 이면에는 이런 생각도 존재할 겁니다… ‘아무 문제없어… 나중에 시장이 흔들리면 또 미친 듯이 돈을 풀어줄거니까~~ 파이팅!! ‘ 이런… 느낌..ㅎㅎ 이런 강한 믿음이 존재하니… 실제 PMCCF나 SMCCF 등의 회사채 자금 지..