장도

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[펌] (200822)성장과 금리, 그리고 실질 금리

오늘도 드릴 말씀이 많은 관계로 각설하고 바로 들어갑니다. 예전에 성장과 금리의 프레임으로 주식 시장의 상승 원리에 대해서 말씀드렸던 바 있죠. 올해 초 같은 경우 코로나 사태로 인해 성장이 제대로 위축되는데.. 금리가 내려오지 않으니.. 주가가 크게 흔들리는 것이라는 말씀을 드렸습니다. 그러나 이후 Fed가 무제한 양적완화를 선언하면서 분위기는 사뭇 바뀌었죠. 성장이 둔화되는 속도 이상으로 돈을 푸는 속도가 빨리진 거죠. 돈이 많이 풀리게 되면… 자금의 공급이 늘어나면서 자금의 가격인 금리가 빠르게 낮아지게 됩니다. 미국 기준 금리는 0%까지 빠르게 인하되었구요.. 미국 10년 국채 금리도 한 때 0.5%까지 낮아지면서 불과 1년여 전만 해도 3%대를 넘던 미국 금리의 빠른 추락을 볼 수 있었습니다. ..

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[펌] (200821)달러의 연착륙과 경착륙

전일 뉴욕 증시.. 테슬라가 천슬라가 순식간에 이천슬라를 찍으면서 나스닥을 다시 한 번 사상 최고치를 인도했습니다. Fed가 뭐라하건 간에… 설마 저 호구가 우리를 버리겠어.. 라는 생각… 지금까지 Fed가 해왔던 행보가 워낙에 호구같았기에.. 시장이 이런 생각을 할 수 밖에 없겠죠. 실제 유동성이 지난 3~5월 대비 크게 늘지 않더라도… 기존에 워낙 많이 뿌려두었기에… 그렇게 뿌려둔 유동성이… 경쟁력이 있다고 생각되는.. 워낙에 귀한 성장을 할 수 있다고 여겨지는… 그런 섹터로 몰리면서 이천슬라가 탄생한 게 아닌가.. 다시 한 번 생각해봅니다. 향후 테슬라와 같은 일부 대형 성장주 이외에는 대안이 부족하다라는 대안 부재론과… 유동성 자체의 공급이 점점 줄어들 것이라는 Fed의 변심론이 이슈가 되지 않을..

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[펌] (200820)의사록에서 들킨 Fed의 속내

요즘 게을러져서인지… 새벽에 일어나서 장을 좀 보자고 생각했는데.. 일어나면 출근하기 바쁩니다. 아침에 회사 근처 카페에 와서 커피 한 잔 하면서 에세이를 쓰고 있는데요.. 전일 FOMC 의사록에 밝힌 내용을 설명드리기에도 참 부족한 시간이 아닌가… 생각합니다. 일단… 의사록 내용이 좀 실망스러웠다는 얘기는 워낙 많은 언론에서 보셨을 테니까요… 오늘은 각론 하나만 짚고 지나가도록 하죠. 일단 기사 인용합니다. 원문 링크를 함께 달아놓을테니까요… 처음부터 꼼꼼히 읽어보시죠. “연준 "YCC 혜택 미미…대차대조표 과도한 확대 위험"(상보) 연방준비제도(Fed·연준) 위원들은 수익률 곡선 제어 방안(YCC:Yield Curve Control)에 대해 이점은 미미한 반면 대차대조표의 과도한 확대 등의 위험이 있..

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[펌] (200819)급격한(?) 달러 약세

오늘 새벽 뉴욕 증시에서 가장 눈여겨 볼 지표는 달러 인덱스였죠. 92.1까지 하락하면서 지난 월초 기록했던 92.7포인트를 하회하면서 달러 약세가 보다 빨라지는 듯한 느낌을 주고 있습니다. 달러 약세는 반대로 유로화와 엔화, 그리고 위안화의 강세를 의미하게 되죠. (이머징 통화는 여전히 전체적으로 메롱이니까요..) 그럼 유럽, 일본, 중국은 자국 통화의 강세 상황에 봉착한만큼 수출 경쟁력이 떨어지게 됩니다. 그럼 수출보다는 내수로 커야 하는데요… 그럼 이들 국가가 내수로 성장할 수 있는 여력이 있는가.. 그게.. 참… 쉽지 않아 보입니다. 다만 이틀 전 중국이 7000억 위안의 1년짜리 MLF자금을 시장에 풀었는데요 지난 2월 초 이후 이 정도 규모를 푼 건 처음이라고 합니다.ㅎㅎ 위안화 공급을 늘렸음..

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[펌] (200817)영원히 뜨거운 채권 시장(?)

각설하고.. 주말 에세이 시작해보죠. 일단 최근 시장 동향을 보시면요… 최근 사상 최고치 행진을 이어가는 자산들이 몇 개 있죠. 우선 미국 나스닥 지수가 대표적이구요.. 그리고 미국 국채 및 우량 회사채 역시 연일 신고가를 이어가고 있습니다(금리가 하락하면서 우량 회사채 가격이 오른다는 의미겠죠…) 마지막으로 금 가격… 큰 폭 상승하면서 2011년 기록했던 온스 당 1900불을 훌쩍 넘는 강세를 이어갔죠… 재미있는 것은… 이 자산들이 지난 주 일제히 휘청거렸다는 겁니다. 미국 국채 및 우량 회사채 가격은 지난 1개월 내 최저치로 하락했구요(국채 및 회사채 금리 상승)… 금 가격 역시 한 방 제대로 맞으면서 온스 당 2000불 밑으로 밀려나버렸답니다. 그리고 나스닥 지수… 테슬라와 애플의 액면 분할까지 나..

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[펌] (200813)금의 시대는 끝났는가?

금 가격이 최근 큰 폭 하락하면서 궁금해하시는 분들이 많으신 듯 하여.. 간단하게나마 코멘트를 남겨봅니다. 음.. 일단 금 가격이 최근 급락한 원인에 대해서 좀 살펴볼 필요가 있는데요.. 이걸 설명드리려면 금 가격이 왜 최근에 그렇게 많이 상승했는지를 생각해봐야 합니다. 금은 실물 화폐이구요.. 금의 경쟁자는 종이 화폐라고 할 수 있습니다. 그럼 한국 원화와 금이 경쟁자인가.. 그건 아니구요… 이유인 즉슨.. 한국 원화가 전세계적으로 많이 쓰일까.. 아니면 금이 전세계적으로 많이 쓰일까를 생각해보면 될 듯 합니다. 미국 사람들에게 금을 주면 좋아할까.. 그만큼의 원화를 주면 좋아할까.. 라고 생각해보면.. 당근.. 금이겠죠^^ 결국 전세계적으로 통용이 많이 되는 실물 화폐라는 관점에서 보면 달러와의 대척..